애플은 선제적인 대응 덕분에 봐주는 것 같다.
최근 몇 주간 지속된 DRAM 부족 현상과 이로 인해 발생한 두 배 이상의 가격 급등은 PC 조립을 계획하는 이들에게 심각한 난관이며, 향후 최소 몇 년 동안 컴퓨팅 및 전자기기 가격을 높일 위험을 초래하고 있습니다. @juklanosreeve(Jukan)의 X 게시물에 따르면, 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 시장 분석가들은 대형 제조사나 시스템 통합업체들마저 타격을 입어 일부 기업의 주식 보유 등급을 하향 조정할 것으로 예상하고 있습니다.
참고로, 모건 스탠리는 주식 성과 예측을 위해 OW(Overweight, 비중 확대/긍정적), EW(Equal-weight, 비중 중립/보통), UW(Under-weight, 비중 축소/부정적) 세 가지 등급을 사용합니다. 보고서에 따르면 델(Dell)은 OW에서 UW로 큰 폭의 등급 하락을 겪었으며, 반면 HP, Asustek, Pegatron은 EW에서 OW로 상향 조정되었습니다.
Acer와 Compal 같은 다른 OEM 업체들은 애초에 UW 등급이었습니다. 모건 스탠리는 앞서 언급된 대부분의 기업들의 주가 목표가를 약 20%가량 수정했습니다. 특히 델의 예측 하락폭이 다른 기업들보다 더 큰 이유는 델이 서버를 다수 판매하며, 서버가 일반적으로 막대한 양의 RAM을 사용하기 때문입니다.
(별도 보고서에 따르면) AI 메모리 부족 현상은 DRAM 시장을 '시간당 가격 책정(hourly pricing)' 모델로 강제하고 있습니다.
(메모리 비축 및 가격 급등은) 보급형 전자제품 수요를 타격하고 파운드리 주문 감소를 야기하고 있습니다.
(분석에 따르면) 보급형 PC 시장은 2028년까지 '소멸'될 수 있습니다.
별도의 차트 분석에 따르면, 모건 스탠리는 "최고급(high-end)" 서버의 경우 메모리 비용만으로도 전체 자재 비용(BOM, Bill of Materials)의 무려 40%를 차지하는 것으로 추정합니다. "범용(general-purpose)" 서버는 30% 수준입니다. 반면, 표준 PC와 "AI" PC(현재의 정의가 불명확함)는 각각 20%, 15% 수준에 머무릅니다.
애플(Apple)의 등급이 여전히 OW인 이유에 대해 Jukan은 애플이 DRAM 부족 현상이 본격화되기 이전에 대규모 재고를 비축했으며, 생산량의 상당 부분을 Kioxia와 장기 계약을 체결했기 때문이라고 설명했습니다.
애플이 과거 위기 대응 방식과 사전에 계획을 세우는 기업의 특성을 고려할 때, Jukan의 주장은 설득력이 있습니다. 이에 따라 맥(Mac), 아이패드(iPad), 아이폰(iPhone)은 가격 인상이 있더라도 그 폭이 작거나 아예 없을 수 있으며, 당분간은 계속해서 광범위하게 공급될 가능성이 높다는 추측은 합리적입니다.
이는 모건 스탠리가 OEM/ODM들이 DRAM 비용의 일부를 자체적으로 흡수하여 마진을 낮추고, 모든 비용을 고객에게 전가하기보다는 분담할 것이라고 예상하는 것으로 해석됩니다. 이는 이번 위기가 얼마나 심각한지 보여주는 단적인 증거라고 할 수 있습니다.