스테이블코인을 불안정한 AI 투자로 변신시켜 봅시다.
USD.AI는 암호화폐 투자자들을 실제 엔비디아 AI GPU에 연결하는 새로운 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 GPU의 컴퓨팅 파워를 AI 개발자들에게 임대하여 수익을 창출합니다. CoinDesk에 따르면, 현재 DeFi 시장에는 국고 수익에 기반한 스테이블코인이 다수 존재하지만, 소규모 AI 플레이어들은 컴퓨팅 자원을 위한 GPU 확보 자금 조달에 어려움을 겪고 있는 실정입니다. USD.AI는 이 두 시장에 가교 역할을 합니다. 스테이블코인 보유자들은 자신의 자산을 프로토콜에 대출하고, 프로토콜은 이 자금을 활용해 AI GPU를 구매합니다. 이 GPU는 다시 AI 개발자들에게 임대되며, 임대 수익금은 대출 원금 상환과 최초 대출자들에게 수익(yield)을 제공하는 데 사용됩니다.
이 모델은 투자자들에게 국채 수익률보다 훨씬 높은 수익을 제공할 뿐만 아니라, 스타트업들이 AI GPU에 접근하기 쉽게 만듭니다. 물론, 스테이블코인을 프로토콜에 투자하는 사람들에게 더 높은 위험을 수반한다는 의미이기도 합니다. 하지만 USD.AI는 변동성을 낮추기 위한 여러 조치를 취하고 있습니다. 이 프로토콜은 안전성을 확보하기 위해 세 가지 구조, 즉 CALIBER, FiLO, 그리고 QEV를 활용합니다.
첫 번째 메커니즘인 CALIBER는 특정 GPU를 NFT(대체 불가능 토큰)로 토큰화합니다. 이 GPU들은 보험에 가입된 데이터 센터에 설치되어 법적으로 문서화되어 있으며, 이를 통해 권리 주장의 강제성과 자산의 실제 물리적 보관이 보장됩니다. 이후 NFT를 담보로 대출이 발행되어 장비 구매 자금으로 사용되며, 토큰은 곧 담보물(collateral) 역할을 수행합니다.
다음 메커니즘인 FiLo는 위험 큐레이터(risk curators)가 자체 자금으로 대출을 보증하는 방식입니다. 이는 '최초 손실 자본(first-loss capital)'으로 불리며, GPU 대출자가 채무 불이행을 할 경우 발생하는 손실을 흡수하여 대출자들에게 완충 역할을 제공합니다. 또한 큐레이터들은 GPU를 어떤 사용자에게 대출할지 선택할 권한을 가져, 특정 권한 주체가 대출자를 임의로 선정하는 것을 방지합니다. 중요한 점은 큐레이터들이 대출금이 상환될 때만 수익을 얻기 때문에, 그들의 이해관계가 프로토콜과 대출자 모두의 이익과 긴밀하게 일치하도록 설계되었다는 것입니다.
마지막으로 QEV는 Queue Extractable Value(대기 추출 가능 가치)를 의미합니다. 이름 그대로, 이는 대출자들이 자신의 투자금에서 가치를 회수하고자 할 때(즉, 프로토콜에서 자본을 인출하고자 할 때) 적용되는 대기 시스템입니다. 사용자들은 자금을 일시에 인출할 수 없으며, 시스템 순서에 따라 줄을 서서 대출금 상환 지급을 통해 시간에 걸쳐 자금을 회수하게 됩니다. 만약 더 빠른 자금 회수를 원하는 경우, 프리미엄을 지불해야 합니다. 이 프리미엄은 대기 순번의 사람들을 보상하고 프로토콜의 유동성을 확보하는 데 사용됩니다.
CoinDesk에 따르면, 스테이킹된 sUSDai의 현재 수익률은 13%에서 17%에 달하며, 이는 미국 10년 만기 국채의 평균 수익률보다 현저히 높은 수치입니다. 더욱이 이 수익은 발행이나 레버리지 구조가 아닌, 실제 GPU 운영자들로부터의 상환금으로 발생하기 때문에, 수익원이 실질적이고 가시적이며 AI 서비스를 제공하는 주체들에게서 나오는 것임을 의미합니다.
이 새로운 프로토콜은 암호화폐 투자자들에게 상대적으로 안정적인 고수익 기회를 제공함과 동시에, AI 산업의 리스크에도 노출시킵니다. 현재 수많은 기업, 개인, 기관이 AI 하드웨어와 소프트웨어에 수십억 달러를 투자하고 있지만, 이러한 대규모 지출을 뒷받침할 시장 수요나 매출 구조가 아직 완전히 갖춰지지 않았습니다. 전문가들은 AI 버블 붕괴가 아직 오지 않았다고 평가하지만, 만약 발생한다면 USD.AI를 포함해 거의 모든 시장에서 수조 달러가 하룻밤 사이에 사라질 수 있다고 경고합니다.
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