한 투자 전략가에 따르면, 거품의 다섯 단계 중 현재 3단계에 접어들었다고 합니다.
주요 은행 기관들은 인공지능(AI) 산업이 이미 거품에 휩싸인 것인지, 아니면 아직 그 단계에 이르지 못했는지에 대해 엇갈리는 시각을 보이고 있다. 영국은행(Bank of England, BOE)와 국제통화기금(IMF)은 이번 주 수요일, 만약 AI 투자자들의 심리가 꺾일 경우 닷컴 버블 붕괴와 유사한 급격한 시장 조정 위험이 존재한다고 경고했다. 이들은 CNBC 보도에 따르면, 급등하는 금 가격을 투자자들이 리스크를 헤지(위험 회피)하고 있다는 지표로 꼽았다. 반면, 골드만삭스(Goldman Sachs)는 셔우드(Sherwood)의 의견을 인용하며 거품에 빠질 위험 자체는 인정하지만, 아직 그 단계에는 이르지 않았다는 입장을 취하며 상대적으로 신중한 태도를 보였다.
AI 산업이 거품으로 발전하고 있다는 의문은 전 세계적으로 다양한 AI 기업과 그 인프라에 막대한 투자가 발표되면서 지난 몇 달간 반복적으로 제기된 문제다. 이러한 투자 중 상당수는 같은 기업들이 서로의 주가를 부양하고 잠재적인 미래 수익원을 창출하는 순환적(circular) 성격의 투자가 주를 이뤘다. 물론 이 업계의 주요 인사들 일부는 과대평가가 자신들의 사업에 미치는 영향에 대해서는 대수롭지 않게 여기지만, 은행권에서는 우려를 표하기 시작했다.
이번 주 워싱턴에서 열리는 연례 회의를 앞두고 크리스탈리나 게오르기예바(Kristalina Georgieva) IMF 총재는 CNBC와의 인터뷰에서 미래에 대규모 시장 조정이 있을 수 있다는 "우려스러운 징후"가 있다고 밝혔다. 금 매수세가 하나의 징후였으며, 일부 초대형 AI 기업들의 급등하는 주식 시장 가치 역시 마찬가지였다.
OpenAI, 투자자 우려 완화를 위해 컴퓨팅 및 매출 규모 확대를 보여주다. IPO 준비 과정에서도 활동을 지속하고 있다.
OpenAI, 최신 투자 라운드에서 1,000억 달러 규모 확보를 목표로 하며, 기업가치를 8,000억 달러로 목표하고 있다는 보도도 있다.
ChatGPT 개발사인 OpenAI는 상장 기업은 아니지만, 잠재적인 내년 IPO를 앞두고 5,000억 달러 이상의 가치로 평가되었다. 하지만 CEO 샘 알트만(Sam Altman) 자신에 따르면, 이 회사의 올해 상반기 매출액은 43억 달러를 간신히 넘어섰을 뿐이며, 올해나 앞으로도 수년간 이익을 창출할 징후는 보이지 않는다.
BOE 역시 최근 몇 달간 증가세를 보인 "급격한 시장 조정" 위험에 경고하며, AI 기업들의 가치 평가가 과도하게 부풀려져 있다고 지적했다. BOE는 이러한 위험의 근거를 "AI 기술의 역량 및 채택 진전도에 대한 실망스러운 진전 또는 증가하는 경쟁"에 두고 있다. 즉, 만약 현재 산업 상태를 기준으로 잠재적 수익에 대한 재평가가 이루어진다면, 큰 성과를 약속했던 많은 기업들이 조정된 예측에 직면할 수 있다는 점이 위험 요소다.
또한 BOE는 AI 산업이 속도를 내고 있는 과정의 물질적인 병목 현상(bottlenecks)이 잠재적인 문제로 작용할 수 있다고 강조했다. 전력, 데이터, 원자재 공급망은 물론, "강력한 AI 모델 개발 및 활용에 필요한 기존 AI 인프라 요구 사항 자체를 변화시키는 개념적 돌파구"까지도 산업 성장에 영향을 미치고 경기 침체를 촉진시킬 수 있다.
CNBC는 시니어 투자 전략가 주스트 반 렌더스(Joost van Leenders)를 인터뷰하며 시장 거품 가능성을 심층 분석했다. 그는 주요 기술 기업들의 수익 마진이 대체로 지속 가능하다고 제시했지만, 근본적인 우려 지점은 순환적 투자가 핵심이었다.
반 렌더스는 "예를 들어, AI에 대한 투자와 투자의 성장을 살펴보면, 이 회사들이 서로 자금을 지원하고 서로의 주식을 구매하는 사실이 있습니다. 저는 이것이야말로 거품의 신호라고 봅니다"라며, "만약 거품을 다섯 단계로 나눈다면, 우리는 아마도 3단계에 접어든 것 같습니다"라고 분석했다.