델은 xAI와 CoreWeave 같은 고객사들이 고성능 배포(deployments)를 확대함에 따라 강력한 장기 성장을 예상하고 있습니다.
Dell은 AI 서버에 대한 수요 급증에 힘입어 장기 성장 전망을 거의 두 배로 상향 조정했으며, 데이터 센터 구축에 적극적으로 참여하면서 회계연도 2030년까지 매출 및 수익 예측치를 높였습니다.
지난 10월 7일 분석가 미팅을 마친 후, 회사는 연간 매출 성장률이 기존 3~4% 범위에서 7~9%에 달할 것으로 전망한다고 밝혔습니다. 또한, 동일 기간 동안 조정된 주당순이익(EPS)은 최소 15%의 연간 성장이 예상되며, 이는 이전에 제시했던 8% 추정치보다 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 이러한 업데이트에 힘입어 Dell의 주가는 오전 거래에서 5% 이상 상승했습니다.
이러한 급등세는 생성형 AI 워크로드를 기반으로 한 인프라 판매가 지속적으로 증가하고 있음을 반영합니다. Dell에 따르면, 이미 수십억 달러 규모의 AI 서버를 출하했으며, 이 수치는 2026년까지 200억 달러 규모의 연간 매출(run-rate)에 도달할 것으로 예상합니다. 주요 고객사로는 대형 클라우드 서비스 제공업체와 CoreWeave, 일론 머스크의 xAI와 같은 전문 AI 인프라 기업이 포함되며, 이들 모두 고성능 서버 배치를 급속하게 확장하고 있습니다.
메모리가 올해 하이퍼스케일러(hyperscaler) 데이터 센터 지출의 30%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 2023년 대비 4배 증가한 수치입니다.
OpenAI는 투자자들의 우려를 완화하기 위해 명확한 컴퓨팅 및 수익 규모 확장을 보여주며, 회사가 IPO를 준비하는 가운데 기대감을 높이고 있습니다.
서버, 스토리지, 네트워킹 제품을 다루는 인프라 솔루션 그룹(Infrastructure Solutions Group)의 연간 성장은 이전 6~8% 범위 대비 11~14%로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 Dell의 하드웨어 공급망 역할이, 적어도 학습 및 추론 수요가 공급을 압도하는 한 계속해서 커질 수 있다는 가장 확실한 신호 중 하나입니다.
회사가 완제품 시스템을 구축하고 판매하고 있음에도 불구하고, 엔비디아(Nvidia)의 고급 가속기(accelerator) 확보 능력은 여전히 주요 병목 요소로 작용하며, 특히 AI 최적화된 PowerEdge 라인에서 그렇습니다. 궁극적으로 가장 큰 병목 현상은 Dell의 제조 능력 자체가 아니라, 하이퍼스케일러들이 공급망을 장악하고 있는 가운데 GPU 물량을 확보하는 것입니다.
클라이언트 PC 사업은 여전히 장기 계획의 일부를 차지하지만, 새로운 전망은 AI 인프라가 회사의 핵심 초점임을 시사합니다. PC 시장은 팬데믹 이후 침체에서 완전히 벗어나지 못했지만, Dell은 10월 14일로 예정된 Windows 10 지원 종료일에 따른 교체 주기를 낙관적인 근거 중 하나로 제시했습니다. 그럼에도 불구하고, 회사는 클라이언트 PC의 연평균 성장률(CAGR)을 1%로 예상하며, 지속적인 성장의 가장 좋은 기회는 광범위한 소비자 시장이 아닌 상업용 시스템에 있다고 판단하고 있습니다.
Dell은 현 분기 및 연간 가이던스를 재확인하며, 회계연도 2030년까지 배당금을 최소 10%씩 매년 인상하겠다고 약속했습니다. 하지만 일부 금융 분석가들은 AI 서버 경쟁 심화에 따른 마진 위험을 지적했습니다. 매출 성장이 가속화되더라도, 높은 구축 비용과 부품 가격이 수익성을 압박할 수 있기 때문입니다. Dell에게 있어 중요한 문제는 하드웨어 판매 자체가 아니라, 하이퍼스케일러들이 주도권을 쥐고 있는 시장에서 자사의 수익성을 보호할 수 있느냐입니다.
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